均值回归是市场上最古老、最可靠的交易策略。它的核心其实非常简单：

价格在某些时候会偏离其平均值，然后又迅速回归。

如果你能系统性地识别这些极端情况并管理好你的风险，你就可以构建出适用于指数、商品甚至货币的稳健策略。

在这篇文章中，我将分解均值回归系统的核心构建模块，以及如何将它们组合成值得测试的策略。

均值回归的基础知识

均值回归的核心思想是，随着时间的推移，价格倾向于回归其历史平均水平。

你可以这样理解：

  • 如果一只股票经常徘徊在50块左右，但突然跌到40块，这时我们可以尝试分析它什么时候会反弹回50。
  • 而如果这只股票飙升至60块，我们倾向于认为它在未来大概率要回落到50块。

这种行为出现在股票、指数、商品和货币市场中。

它是由人类行为驱动的：过度反应、修正，以及向均衡状态的回归。

为什么均值回归策略有效？

均值回归之所以有效，是因为人性使然：市场对价格变化经常会过度反应。

当利好消息一出，配合各大媒体一炒作，股民很容易上头追高，将价格推高至不合理的水平，这种情况在大A经常发生。

而利空也是一样的，股民会因为恐慌，争先恐后卖出股票，将股价打压至不合理的低点。

而无论是利好还是利空，当情绪消退时，价格会逐渐恢复正常。

当然以上是特别极端的情况，价值会偏离均值还有很多原因，比如流动性缺口、供需失衡以及短期噪音会造成价格暂时偏离公允价值，而基本面数据（盈利、股息）和宏观经济状况最终也会将其拉回现实。

均值回归策略的6个要素

要设计一个成功的均值回归策略，你需要在六个维度上有明确的规则：

1. 入场信号

均值回归的核心理念是：买入弱势，卖出强势。入场信号决定了你何时进入市场，而在均值回归策略中，通常是在市场情绪低迷或出现极端波动时入场。虽然看似逆势操作，但恰恰是价格偏离长期均值时，回调的机会才最为显著。

常见的入场工具包括：

  • 超买/超卖指标（如RSI指标、随机指标）：这些工具能帮助你判断市场是否已经过度买入或卖出。比如，当RSI达到极端值时，市场反转的机会大大增加。
  • 价格偏离移动平均线：如果价格远离长期均线，可能意味着市场的波动过大，回调的潜力随之增大。
  • 短期回调：在稳定的价格区间内，任何短期的回调都可能是均值回归的入场信号。

关于均值回归策略的买入信号，请看这篇文章：《均值回归策略的12个买入信号》

2. 退出信号

一旦价格向均值回归，你就该果断出场。退出信号是你离开市场的时机，而当价格回到预设的均值水平或出现不再符合策略的迹象时，就应迅速退出。

常见的退出策略有：

  • 止盈目标：设定一个明确的获利目标，达到目标时选择退出，比如价格回升至预期的均值时卖出。
  • 保护性止损：通过设置止损位，防止亏损扩大。如果价格跌破设定的止损点，系统会自动止损。
  • 出场标准：当价格触及特定均值（如10日或200日均线）时，自动出场，这通常意味着市场已恢复“正常”。

3. 趋势过滤器

在强劲的趋势中，逆势操作并不适用。趋势过滤器的作用就是帮助你避免在强趋势行情中错误地执行均值回归策略，因为这种强势趋势可能会持续较长时间。

常见的趋势过滤器包括：

  • 长期移动平均线的斜率：如果50日或200日均线向上倾斜，市场处于上涨阶段，这时不适合做空。
  • 长期趋势确认：通过综合分析市场的长期趋势，确保策略只在震荡或回调阶段才进入。
  • 市场状态分类：将市场分为牛市、熊市、震荡市等不同状态，选择适合的策略，避免在强势趋势下逆势操作。

4. 波动率过滤器

波动率是衡量市场不确定性的关键指标。波动率过滤器可以帮助你判断市场是否适合交易，以及在波动较大的环境下如何调整策略。

常见的波动率过滤器包括：

  • 避免低流动性市场：在低波动的震荡市场中交易往往不易抓住机会，因此应避免在这种环境下操作。
  • 调整头寸规模：在高波动市场中应减少头寸，降低风险；而在低波动市场中则可以适度增加仓位。
  • 动态止损：在波动剧烈的市场中，动态止损可以实时调整止损点位，避免市场突发波动带来的风险。

5. 时间过滤器

市场的表现随时间而异。利用时间过滤器可以帮助你根据不同时间段的市场特征，优化交易策略。

常见的时间过滤器包括：

  • 开盘/收盘时的剧烈反应：股市开盘和收盘时波动较大，因为此时市场流动性高，投资者情绪敏感，波动性大。
  • 季节性波动：商品市场，尤其是能源商品（如石油），通常受季节性需求波动影响。利用这一点可以提高策略成功率。
  • 避免隔夜持仓：许多市场在夜间波动较小，容易错失机会或承担过多风险，因此避免隔夜持仓是一种降低风险的策略。

6. 风险管理

在均值回归策略中，风险管理至关重要。很多策略的失败并非因为策略本身的失效，而是因为缺乏有效的风险控制。有效的风险管理可以在价格波动时减少损失的同时，抓住低点的买入机会。

解决方案包括：

  • 波动率调整仓位：在高波动市场中减少仓位，低波动时适度增加仓位，帮助你更好地适应市场的变化。
  • 分散投资：通过将投资分散在不同资产或时间框架上，降低市场波动的风险。
  • 与其他策略结合：将均值回归策略与趋势跟踪策略结合，避免在强势趋势中逆势操作，同时能够捕捉市场的回调机会。

通过合理组合这六个要素，均值回归策略可以帮助你在市场的波动中找到盈利的机会，但前提是每个环节都要精心设计并有效执行。

下面是AI用图片总结出来的6项要素：

均值回归策略6要素